考慮到煤炭進口價格倒掛現象明顯緩解
需求—總發電量增速跟隨經濟企穩運行，新能源發力導致火電增速維持低位。從總發電來看，受全球加息以及疫情影響，2022年1-10月全社會用電量累計同比增速為3.8%，2021年同期為5.7%。隨著目前防疫政策的不斷優化，經濟復蘇預期回升，我們預計2023年全社會用電量增速將出現企穩運行的態勢。從能源替代的角度，隨著光伏等新能源的發力，其發電占總發電量的比例進一步提高，2023年火電增速將維持低位。
供應—國內產量繼續上升，進口煤是變量。2022年1-10月國內原煤產量明顯上升，2022年1-10月統計局原煤產量累計同比增速為10.0%。按照國家部委的要求，后續煤礦會繼續增產，聊城鋼管提高國內原煤產量，我們預計2023年下半年原煤產量將比2022年繼續上升。從進口煤來看，隨著全球經濟增速的下滑，海外動力煤價格出現了快速回落，這使得在2022年內外價差持續倒掛的進口煤市場出現緩解，如果2023年進口煤的經濟性窗口繼續打開，國內進口煤仍有增量。
