2016年以前，聊城鋼管廠利用的主要渠道是中頻爐，今年春節(jié)后政府全面關(guān)閉中頻爐，一度導(dǎo)致廢鋼價格大跌，3月份以后部分鋼廠從成本角度出發(fā)在轉(zhuǎn)爐煉鋼中增大廢鋼的使用。據(jù)筆者測算，當(dāng)廢鋼在爐料中的占比達(dá)到20%時，噸鋼成本較不使用廢鋼可下降200元。這就驅(qū)動很多鋼廠在想方設(shè)法增大廢鋼的利用。據(jù)mysteel報道，今年以來，國內(nèi)轉(zhuǎn)爐煉鋼使用廢鋼的比例顯著上升，其中沙鋼、鞍鋼等企業(yè)，廢鋼比由不到10%上升至已經(jīng)超過20%。
我國年產(chǎn)粗鋼超過8億噸，若廢鋼比達(dá)到20%，將消耗廢鋼1.6億噸/年。據(jù)廢鋼協(xié)會統(tǒng)計，我國上半年廢鋼消費總量6224萬噸，較去年增長46.1%，但多地廢鋼價格仍低于2008-2014年水平，說明盡管我國鋼鐵行業(yè)景氣度提升，但廢鋼利用的整體水平仍然不高，廢鋼在轉(zhuǎn)爐煉鋼利用率上仍有較大空間，但毋庸置疑的是，廢鋼利用正在全面提速。這將可能改變鋼鐵行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，壓縮鐵礦、焦炭(1817, 24.50, 1.37%)、焦煤的需求。在這樣的預(yù)期下，礦價跳水后反彈乏力就不難理解了，焦炭、焦煤雖受益于環(huán)保治理和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，但在需求下降面前，價格高位回落也是大勢所趨，鋼廠成本有望繼續(xù)下降。
因此，筆者認(rèn)為聊城鋼管供給端雖有環(huán)保限產(chǎn)政策“護(hù)航”，但該因素已經(jīng)被市場充分消化，而需求端同樣受到了環(huán)保政策的限制以及工地季節(jié)性停工的影響，導(dǎo)致現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳，鋼價反彈難以持續(xù)。受到宏觀長期回落、聊城鋼管利潤率偏高、鐵礦供大于求、焦炭焦煤現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌的影響，遠(yuǎn)期合約給出貼水定價，遠(yuǎn)月合約深度貼水可能成為常態(tài)，但遠(yuǎn)期合約對現(xiàn)貨貼水幅度過大，可能引發(fā)短線反彈，但中長線不宜過度樂觀，仍以反彈加空為主。
操作策略上，焦炭下跌區(qū)間在1600-1550元/噸，反彈區(qū)間1800-1900元/噸，上述區(qū)間破止損；焦煤下跌區(qū)間在9500-1000元/噸，反彈區(qū)間1250-1300元/噸，上述區(qū)間破止損；鐵礦石下跌區(qū)間在400-4100元/噸，反彈區(qū)間500-510元/噸，上述區(qū)間破止損。